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?恒立佳創(chuàng)：恒立液壓業(yè)績短期承壓不改長增底色
公司發(fā)布的三季報顯示出其業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定：
在 2024 年一至三季度，收入達 69.36 億元，同比增長 9.32%；歸母凈利潤為 17.91 億元，同比增長 2.16%；扣非歸母凈利潤 17.35 億元，同比增長 2.64%。毛利率為 41.46%，凈利率為 25.87%，與去年同期相比，毛利率上升 1.27 個百分點，凈利率下降 1.81 個百分點。期間費用率為 12.85%，同比增長 3.85 個百分點，其中銷售費用率 2.08%、管理費用率 5.46%、研發(fā)費用率 7.71%、財務費用率 - 2.4%，同比分別增加 0.19、1.29、 - 0.25、2.62 個百分點。
在 2024 年第三季度，收入為 21.03 億元，同比增長 11.12%；歸母凈利潤 5.04 億元，同比增長 6.07%；扣非歸母凈利潤 4.95 億元，同比增長 10.62%。毛利率為 41.03%，凈利率為 23.99%，同比分別下降 1.93 個百分點、1.13 個百分點。期間費用率 15.95%，同比增長 0.72 個百分點，其中銷售費用率同比下降 0.24 個百分點，管理費用率同比增加 2.28 個百分點，研發(fā)費用率同比增加 0.62 個百分點，財務費用率同比下降 1.94 個百分點。
持續(xù)推進降本增效措施如下：
公司對企業(yè)成本構(gòu)成進行了重新剖析解讀，并據(jù)此制定了成本管理方針和目標，以此推動公司成本管理工作向縱深發(fā)展。自 2023 年起，公司持續(xù)開展降本項目，截至 2024 年 6 月底，已經(jīng)實施了 300 多個降本項目，各個部門的降本工作都在有條不紊地推進。
公司堅定不移地推進 “國際化、多元化、電動化” 經(jīng)營戰(zhàn)略：
國際化戰(zhàn)略：在確保國內(nèi)市場穩(wěn)定的前提下，公司積極拓展海外市場，持續(xù)推進海外產(chǎn)能布局。2024 年上半年，公司海外營收同比增長 15.29%。尤其值得一提的是，墨西哥工廠的建設已接近尾聲，這一成果為公司深入開發(fā)美洲市場筑牢了根基，為后續(xù)在該地區(qū)的業(yè)務拓展和市場占有率提升創(chuàng)造了有利條件。
多元化戰(zhàn)略：公司在產(chǎn)品多元化方面取得特別成效。重型裝備用非標準油缸、非挖泵閥等產(chǎn)品呈現(xiàn)出較快的增長態(tài)勢，緊湊液壓產(chǎn)品的銷量更是保持高速增長。這一系列的成績使得公司在國內(nèi)高空作業(yè)平臺、挖機、裝載機以及農(nóng)業(yè)機械等行業(yè)的市場份額進一步擴大。不僅如此，在國外市場，公司也成功實現(xiàn)業(yè)務突破，相關(guān)產(chǎn)品已開始批量供貨，這標志著公司在國際市場上的多元化發(fā)展邁出了堅實的步伐，增強了公司在全球市場的競爭力。
電動化戰(zhàn)略：公司持續(xù)深入貫徹 “電動化” 戰(zhàn)略，以前瞻性的眼光布局工業(yè)自動化和工程機械電動化領(lǐng)域，旨在構(gòu)建公司的第三增長極。目前，線性驅(qū)動器項目正在穩(wěn)步推進，滾珠絲杠產(chǎn)品已經(jīng)進入送樣和小批量供貨階段，這一系列行動顯示出公司在電動化領(lǐng)域積極進取的態(tài)勢，有望為公司帶來新的發(fā)展機遇和增長動力。
盈利預測：
鑒于費用端以及折舊等短期影響因素，我們對盈利預測進行了調(diào)整。預計公司在 2024 - 2026 年的歸母凈利潤分別為 24.4 億元、29.4 億元、35.5 億元（此前預測值為 26.7 億元、31.9 億元、38.5 億元）。相應地，其對應 PE 分別為 30 倍、25 倍、20 倍。這種調(diào)整后的預測數(shù)據(jù)可以為投資者分析公司的價值和潛在收益提供參考，幫助投資者在綜合考慮公司短期影響因素的情況下，更準確地評估公司未來的盈利水平和估值情況。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務。）
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